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鋁:站在減產(chǎn)故事的盡頭

發(fā)布日期:2021-11-18 來(lái)源:鋁道網(wǎng) 作者:匿名

本周焦點(diǎn) 

上周電解鋁價(jià)格在19000-19500元/噸之間震蕩運(yùn)行,負(fù)反饋向上游傳導(dǎo),擠壓成本端利潤(rùn)。電解鋁全行業(yè)現(xiàn)金利潤(rùn)小幅回暖到1200元/噸附近,自發(fā)減產(chǎn)行為并沒(méi)有進(jìn)一步擴(kuò)大,之前傳出的山西某鋁廠(chǎng)減產(chǎn)40%、河南某鋁廠(chǎng)停的消息均沒(méi)有得到執(zhí)行,貴州全停的消息也沒(méi)有坐實(shí),Z終減產(chǎn)10-30%不等。

臨近冬奧會(huì),蒙西再傳減產(chǎn)消息。減產(chǎn)的邏輯在四季度初已經(jīng)炒作到極 致,使用自備電的鋁企實(shí)際減產(chǎn)力度或不及預(yù)期。2022年的分歧點(diǎn)在于鋁廠(chǎng)究竟能不能復(fù)產(chǎn)和投產(chǎn),以及用什么樣的速度恢復(fù)?

2021年電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)約300萬(wàn)噸,減產(chǎn)的原因五花八門(mén)。隨著發(fā)改委等多部門(mén)密集出臺(tái)政策調(diào)控煤價(jià),電力Z緊張的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去,明年采暖季過(guò)后有序用電情況有望進(jìn)一步放開(kāi),那么影響產(chǎn)能恢復(fù)的重點(diǎn)回到了能效雙控上。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦認(rèn)為,要實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo),關(guān)鍵是用綠色技術(shù)替代傳統(tǒng)技術(shù),要減少碳排放,而不是減少生產(chǎn)能力。減產(chǎn)故事的盡頭并不等于雙碳故事的盡頭,因此未來(lái)在考慮能效雙控的時(shí)候,可能不只是單純地考量能源消費(fèi)總量,而是通過(guò)調(diào)整能源結(jié)構(gòu),用低碳或者零碳能源替代高碳能源,那么綠色水電鋁一定是優(yōu)先推崇的對(duì)象,疊加周邊的下游配套設(shè)施加快建設(shè),云南有望在2022年復(fù)產(chǎn),建好的新產(chǎn)能緊隨其后。同理,內(nèi)蒙古、青海等地不斷加快光伏、風(fēng)電等清潔能源的建設(shè),電解鋁廠(chǎng)使用清潔能源的占比逐漸提高,新建的鋁廠(chǎng)有望借助清潔能源投產(chǎn)。預(yù)計(jì)2022年Q2-Q4鋁廠(chǎng)將陸續(xù)重啟、投產(chǎn),累計(jì)恢復(fù)產(chǎn)能約280萬(wàn)噸。

近期不同地域間的消費(fèi)出現(xiàn)了一定分化:華南地區(qū)的加工廠(chǎng)前期基本沒(méi)有備貨,隨著鋁價(jià)下跌企穩(wěn)后,開(kāi)始有序采購(gòu)。而北方、華東、華中地區(qū)的部分加工廠(chǎng)有高價(jià)的常備庫(kù)存,面臨較大虧損,接貨意愿較差,因而當(dāng)?shù)厣鐣?huì)庫(kù)存有所積累。隨著北方鋁棒廠(chǎng)進(jìn)一步減產(chǎn),對(duì)應(yīng)鋁水的轉(zhuǎn)化率下降,鋁廠(chǎng)鑄錠增加并逐漸運(yùn)出,華東仍面臨累庫(kù)壓力,鋁價(jià)弱勢(shì)難改。

終端方面,從Z新公布的10月地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看,新開(kāi)工、施工、竣工面積當(dāng)月同比繼續(xù)下滑,房企的現(xiàn)金流壓力巨大,不僅出現(xiàn)零拿地現(xiàn)象,更是難以保障正常的施工和竣工進(jìn)度。新開(kāi)工的坍塌對(duì)竣工的負(fù)面?zhèn)鲗?dǎo)將在明年更進(jìn)一步體現(xiàn),考慮到新能源汽車(chē)、光伏等板塊有一些亮點(diǎn),2022年鋁總體消費(fèi)仍為負(fù)增長(zhǎng)。短中期鋁沒(méi)有新的故事可講,明年絕 對(duì)價(jià)格想要沖擊前高有一定困難,但是春節(jié)過(guò)后,即便電解鋁有 機(jī)會(huì)復(fù)產(chǎn),爬產(chǎn)也需要一定的時(shí)間,“金三銀四”依舊是全年Z佳的窗口期,有望迎來(lái)去庫(kù),策略上建議擇機(jī)布局跨期反套。

風(fēng)險(xiǎn):1、限電繼續(xù)升級(jí);2、鋁廠(chǎng)延遲復(fù)產(chǎn);3、房地產(chǎn)超預(yù)期。

內(nèi)外氧化鋁價(jià)格齊跌

國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格不斷回調(diào)

電解鋁廠(chǎng)利潤(rùn)被壓縮之后,出于成本考量,壓價(jià)采購(gòu)的意愿十分明顯。近期北方Z低氧化鋁成交價(jià)格為3500元/噸,雖成交數(shù)量有限且成交頻率很低,但對(duì)市場(chǎng)情緒造成了明顯影響。隨著燒堿和煤炭的價(jià)格下調(diào),氧化鋁成本端也逐漸下移,其月度供需始終處于過(guò)剩的狀態(tài),預(yù)計(jì)下方仍有空間。

鋁:站在減產(chǎn)故事的盡頭

鋁:站在減產(chǎn)故事的盡頭

澳鋁FOB價(jià)格回落,進(jìn)口窗口開(kāi)啟中

9月份我國(guó)進(jìn)口氧化鋁36.1萬(wàn)噸,1-9月份累計(jì)進(jìn)口269.4萬(wàn)噸,同比減少14%。澳大利亞氧化鋁FOB價(jià)格下跌至400美元/噸,海外氧化鋁轉(zhuǎn)向過(guò)剩,下方仍有空間。當(dāng)前山西氧化鋁價(jià)格折成美元約578美元/噸,進(jìn)口依舊有利潤(rùn),吸引海外氧化鋁流入。比值下行,進(jìn)口窗口關(guān)閉

滬倫比值下行,進(jìn)口窗口關(guān)閉

2021年9月,電解鋁進(jìn)口9.6萬(wàn)噸,環(huán)比下滑9%,同比下降44%。1-9月國(guó)內(nèi)累計(jì)進(jìn)口112.46萬(wàn)噸,累計(jì)同比增長(zhǎng)46%。

隨著國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口關(guān)閉,眾多外貿(mào)商將原本打算進(jìn)口的貨物拉往歐洲等地。目前滬倫比值回到1.146附近,進(jìn)口虧損超過(guò)1000元/噸,上海保稅區(qū)庫(kù)存積累11800噸至83300噸。鋁棒減產(chǎn),鑄錠比例增加

開(kāi)工環(huán)比回升,不及往年同期

上周,龍 頭鋁加工企業(yè)周度開(kāi)工率回升0.8%至66.6%。分板塊來(lái)看,上周硅價(jià)繼續(xù)走低,原生鋁合金市場(chǎng)稍顯混亂,輪轂廠(chǎng)亦在剛需支撐下艱難經(jīng)營(yíng),忍受低利潤(rùn)力保市場(chǎng),按需采購(gòu)。板帶箔方面維持相對(duì)較高開(kāi)工,加工廠(chǎng)反饋下游客戶(hù)下單意愿上漲,新增訂單量回升。型材方面,建筑型材企業(yè)南北方逐漸拉開(kāi)了差距,南方建材企業(yè)開(kāi)工率維持穩(wěn)定,排產(chǎn)期正常,訂單方面受制于現(xiàn)金流的問(wèn)題增量不多,而北方企業(yè)受天氣影響下單有一定減量;工業(yè)型材企業(yè)生產(chǎn)和訂單保持旺盛的態(tài)勢(shì),周內(nèi)訂單充裕,江浙地區(qū)限電完全緩解后生產(chǎn)正常。

總體而言,下游開(kāi)工環(huán)比回升,但是遠(yuǎn)不及往年同期情況。

鋁材出口表現(xiàn)尚可

2021年10月,未鍛軋鋁及鋁材出口47.96萬(wàn)噸,1-10月累計(jì)出口454.7萬(wàn)噸,累計(jì)同比增長(zhǎng)14.3%。海外需求依舊強(qiáng)勁,鋁材月度出口整體表現(xiàn)尚可,月均出口量預(yù)計(jì)維持在48萬(wàn)噸水平。鋁棒供需雙弱的局面持續(xù)

鋁棒廠(chǎng)減產(chǎn)疊加西北部大雪天氣,部分運(yùn)輸受阻,導(dǎo)致到貨量較少,鋁棒出庫(kù)雖然環(huán)比繼續(xù)走弱,但是整體庫(kù)存進(jìn)一步下滑至11萬(wàn)噸附近。目前北方某電解鋁廠(chǎng)有意向申請(qǐng)上期所注冊(cè)交割品牌,遂逐漸關(guān)停其配套的鋁棒生產(chǎn)線(xiàn),將鋁水轉(zhuǎn)為鑄錠,預(yù)計(jì)后續(xù)鋁棒到貨量依舊偏低。

從加工費(fèi)來(lái)看,佛山、無(wú)錫兩地加工費(fèi)分別運(yùn)行至750元/噸、500元/噸,鋁基價(jià)低位運(yùn)行,硅價(jià)回落,下游逢低詢(xún)價(jià)補(bǔ)貨,持貨商反饋出貨一般。

鑄錠增加,電解鋁去庫(kù)僵持

本周一電解鋁社會(huì)庫(kù)存積累1.6萬(wàn)噸至102.3萬(wàn)噸,佛山近一周出庫(kù)表現(xiàn)尚可,前期沒(méi)有備貨的下游加工廠(chǎng),隨著鋁價(jià)下跌企穩(wěn)后,開(kāi)始有序采購(gòu)。而北方、華東、華中地區(qū)的部分加工廠(chǎng)有高價(jià)的常備庫(kù)存,面臨較大虧損,接貨意愿較差,因而當(dāng)?shù)厣鐣?huì)庫(kù)存有所積累。隨著北方鋁棒廠(chǎng)進(jìn)一步減產(chǎn),對(duì)應(yīng)鋁水的轉(zhuǎn)化率下降,鋁廠(chǎng)鑄錠增加并逐漸運(yùn)出,華東仍面臨累庫(kù)壓力。