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【鋁博士網(wǎng)】 政策推動(dòng)下要點(diǎn)線路和二三線城市軌交建設(shè)有望加速，明泰鋁業(yè)(13.130, -0.28, -2.09%)交通用鋁項(xiàng)目恰逢其時(shí)，聯(lián)手鄭州中車分享河南軌交千億投入資金，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望加速。

投入資金要點(diǎn)：

初次覆蓋增持評(píng)級(jí)。要點(diǎn)線路和城市軌交建設(shè)有望加速，中原地區(qū)顯著受益。明泰鋁業(yè)交通用鋁項(xiàng)目投產(chǎn)恰逢其時(shí)，聯(lián)手鄭州中車有望承接列車和基建相關(guān)鋁型材需求，大幅增厚業(yè)績(jī)，2016年有望實(shí)現(xiàn)2.75億元凈利潤(rùn)。預(yù)計(jì)2016-18年EPS0.57/0.81/1.06元，參考可比公司給予2017年P(guān)E19x和2016-18PEG0.8，目標(biāo)價(jià)15.2元。

軌交投入資金加速，中原地區(qū)直接受益。《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動(dòng)計(jì)劃》規(guī)劃加速要點(diǎn)高鐵線路建設(shè)，推進(jìn)城市軌道交通項(xiàng)目前期工作，新建城市軌交2000公里以上�！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道可建設(shè)城市軌道交通的城市范圍或?qū)�擴(kuò)大。我們判斷軌交建設(shè)將大幅拉動(dòng)1）高鐵車廂、2）輕型城軌車廂、3）屏蔽門需求，鋁合金型材將迎來快速增長(zhǎng)。河南地區(qū)米字型高鐵和鄭州、洛陽地鐵建設(shè)有望提速，河南地區(qū)2016-18軌道交通總投入資金額接近2000億元。

交通用鋁正當(dāng)時(shí)，明泰鋁業(yè)訂單釋放有望加速。我們判斷未來五年河南列車需求量近2000節(jié)，帶動(dòng)交通用鋁型材需求約3萬噸。明泰鋁業(yè)交通用鋁項(xiàng)目下半年投產(chǎn)恰逢其時(shí)。另一方面，明泰鋁業(yè)是河南地區(qū)鋁加工龍頭，技術(shù)水平較高；參股鄭州中車19%股份有望鎖定相關(guān)訂單，預(yù)計(jì)將形成約300輛/年車體銷售，5萬噸/年大制件亦將放量，完全達(dá)產(chǎn)后增厚業(yè)績(jī)近1.5億元。

催化劑：軌道交通投入資金加速；鋁型材訂單；風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)估值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，軌道建設(shè)進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)。

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