鋁市依舊供大于求，但短期供應(yīng)偏緊
據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局(World Bureau of Metal Statistics,WBMS)數(shù)據(jù)，2009年1-5月全球鋁市供應(yīng)過(guò)剩57.3萬(wàn)噸，2008年1-5月鋁市過(guò)剩50.7萬(wàn)噸。1-5月全球原鋁產(chǎn)量同比減少約197.8萬(wàn)噸，至1460萬(wàn)噸。1-5月全球原鋁需求總計(jì)為1404萬(wàn)噸，較2008年同期減少204.4萬(wàn)噸。截至5月，全球可報(bào)告庫(kù)存持續(xù)增加至約543萬(wàn)噸，相當(dāng)于約1.85個(gè)月的消費(fèi)量。
從數(shù)據(jù)上看，目前鋁市依舊處于供大于求的局面。截至7月15日，LME鋁庫(kù)存處于創(chuàng)記錄的450萬(wàn)噸以上的水平，庫(kù)存量幾乎相當(dāng)于全球45天的消費(fèi)量。
不過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)卻令人疑惑。盡管庫(kù)存持續(xù)增加，但現(xiàn)貨價(jià)格卻保持堅(jiān)挺，短期供應(yīng)卻出現(xiàn)了緊張的跡象。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)一直保持較期貨升水的狀態(tài)，而歐美日等的現(xiàn)貨鋁升水也處于十分堅(jiān)挺的狀態(tài)。究竟是什么原因造成了鋁市在供大于求的局面下又出現(xiàn)供應(yīng)偏緊的情況呢？對(duì)此，美國(guó)鋁業(yè)首席執(zhí)行官Klaus Kleinfeld的分析或值得借鑒。Klaus Kleinfeld認(rèn)為，倉(cāng)單融資是導(dǎo)致鋁庫(kù)存居高不下的重要原因，過(guò)剩的鋁轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)ME倉(cāng)單，并同時(shí)鎖定融資條款，這就造成了鋁市表面上看起來(lái)庫(kù)存巨大，但實(shí)際可自由交易的鋁相當(dāng)有限。與此同時(shí)，伴隨著去庫(kù)存化的結(jié)束，原鋁生產(chǎn)廠商以及鋁制品的生產(chǎn)廠商的庫(kù)存都處于較低的水平。據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)的數(shù)據(jù)，自年初以來(lái)，生產(chǎn)商的鋁庫(kù)存逐月減少。截至5月末，生產(chǎn)商庫(kù)存已經(jīng)較年初下降了26.7萬(wàn)噸，處在數(shù)年低點(diǎn)140.9萬(wàn)噸。正是在可自由交易數(shù)量有限，而去庫(kù)存化結(jié)束帶來(lái)的需求改善的雙重影響下，鋁市現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了短期供應(yīng)偏緊的局面。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期主導(dǎo)鋁價(jià)重心上移
近期，全球金融市場(chǎng)可謂進(jìn)入敏感時(shí)期。第二季度和上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐。從目前公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象愈發(fā)明顯。
高盛第二季度盈利大幅增加33％。英特爾公司第二財(cái)季每股虧損7美分，但若不計(jì)歐盟委員會(huì)罰款處罰的影響，英特爾的每股利潤(rùn)為18美分，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均預(yù)期的每股盈利8美分。企業(yè)亮麗的財(cái)報(bào)令投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心增強(qiáng)。另外，美國(guó)部分的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)。6月份美國(guó)零售銷售在汽車銷售大幅增加的推動(dòng)下月率成長(zhǎng)達(dá)0.6％，高于預(yù)期的成長(zhǎng)0.4％。7月紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行制造業(yè)指數(shù)回升至-0.55，接近脫離嚴(yán)重下滑。
而國(guó)內(nèi)方面，上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升。中國(guó)第二季度GDP同比增長(zhǎng)7.9％，上半年為7.1％。上半年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)達(dá)33.5％，增速較去年同期加快7.2個(gè)百分點(diǎn)。上半年，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.0％，其中一季度增加5.1％，二季度9.1％。上半年，全社會(huì)消費(fèi)品零售銷售總額同比增長(zhǎng)15.0％，同比加快3.7個(gè)百分點(diǎn)。
總體上，盡管鋁市依舊供大于求，但特殊的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)又令其供大于求的基本面難以主導(dǎo)鋁價(jià)。當(dāng)前對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期已成為影響鋁價(jià)的主要因素。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)的情況下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期將主導(dǎo)鋁價(jià)重心逐步上移。目前滬鋁的價(jià)格重心處于由13000—13500元/噸區(qū)間向13500-14000元/噸逐漸過(guò)渡的階段，預(yù)計(jì)鋁價(jià)重心將上移并企穩(wěn)于13500—14000元/噸區(qū)間。