利空因素占據(jù)上風　鋁價言底為時尚早

    一、9月國內(nèi)外鋁期貨價格走勢回顧：
　　滬鋁：2008年10月1日-10月24日，9月滬鋁指數(shù)大幅下跌。滬鋁指數(shù)月開盤14940點，較高14940點，較低13200點，收于13760點，較上月收盤價下跌1900點，跌幅達到12.12%。本月滬鋁各月份合約總成交量488萬手，較上月增加303.3萬手，截至10月24日滬鋁總持倉20.6萬手，較上月增加6.2萬手。截至10月24日滬鋁庫存小計為190134噸，較上月增加14223噸，庫存期貨99989噸，較上月減少27593噸。

    LME3月鋁：2008年10月1日-10月24日，9月LME鋁大幅下跌。LME鋁月開盤2445元/噸，較高2450美元/噸，較低1928美元/噸，收于1960美元/ 噸，較上月下跌了480美元/噸，跌幅達到19.60%。本月LME鋁總成交量268萬手,較上月減少了59萬手；截至10月24日總持倉量為68.9萬手，較上月減少了7487萬手。截至10月24日LME鋁庫存為1503025噸，較上月增加132325噸。

    二、近期的基本面

　　國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價狀況

　　2008年10月1日-10月24日，國內(nèi)鋁長江現(xiàn)貨價格持續(xù)走低，較高14800元/噸，較低13200元/噸，截至10月24日價格13800元/噸。

　　中國鋁業(yè)計劃減產(chǎn)72萬噸

　　10月23日，中國鋁業(yè)發(fā)布公告稱，計劃減少電解鋁產(chǎn)能約72萬噸/年，約占公司總產(chǎn)能的18%。即便如此，分析人士依然對減產(chǎn)消息對鋁價的支撐表示悲觀。

　　中國鋁業(yè)表示，由于目前電解鋁價格急速下跌，同時鋁需求減弱，公司計劃在成本較高的企業(yè)中減少產(chǎn)量。自公告日開始，公司將在山東、河南、遼寧、內(nèi)蒙古等地的企業(yè)限產(chǎn)或部分停產(chǎn)，計劃減產(chǎn)規(guī)模達到72萬噸。并稱還可能根據(jù)市場及公司運營情況進行進一步減產(chǎn)

　　然而，無論從鋁土礦到氧化鋁再到電解鋁企業(yè)，目前都擁有可觀的庫存(也就是所謂的隱形庫存)，分析人士認為減產(chǎn)計劃對鋁價的支撐依然有限，電解鋁企業(yè)將在相當長的一段時間里繼續(xù)虧損經(jīng)營。

三、后市行情展望：鋁價將延續(xù)疲弱走勢

　　1、技術分析

　　10月份，滬鋁指數(shù)繼續(xù)大幅下跌，較低達到13200點，逼近滬鋁期貨上市以來歷史低價12665點，但由于鋁價偏離成本較大，盤中不斷有短線資金運作，成交量明顯放大，但基本面的壓力未改，跌破13000的可能性極大。



    LME3月鋁跌破2000美元/ 噸,開始出現(xiàn)補跌行情，預計后市的跌幅將繼續(xù)大于滬鋁跌幅。短期看將考驗1700美元/ 噸附近支撐情況，中長期預計將向1200-1300美元/ 噸回歸。

　　綜合分析，筆者認為，由于利空因素仍然占據(jù)上風，國內(nèi)外鋁價長期走向仍不容樂觀。

　　目前看，導致本輪商品期貨價格大幅下跌的兩個主要因素依舊沒有改變：一、美元強勢反彈趨勢將延續(xù)，短期看，至少美元指數(shù)反彈到92點。二、金融危機進一步惡化，且對實體經(jīng)濟的侵害才剛剛顯現(xiàn)，較壞的時刻仍沒到來，鋁價言底為時尚早。